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国泰君安(香港):广汽集团目标价调低至12.34港元 [复制链接]

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      2018上半年,广汽的乘用车销同比增长5.4?1,014,322台。由于主要车型老化,传祺和广汽菲克的销表现不佳。但日本品牌(广汽本田,广汽丰田和广汽三菱)表现优异。我们相信2018下半年将会好转,因为GS4中期改款已经在6月中旬推出,并且日本品牌的势头应该能够维持。广汽丰田的C-HR将是该品牌的强劲的推动力。
      
      我们将2018年至2020年的基本每股盈利预测分别下调35.4?37.0?37.4?每股盈利大幅减少主要是由于红股使股本增加1.4倍。同时,我们根据当前的表现对品牌微调销预测。
      
      我们调低目标价至12.34港元以反映股本扩张1.4倍及盈利预测的下调,目标价对应8.2倍2018年市盈率,6.9倍2019年市盈率。我们认为我们的估值合理,与长期平均水平相符。目前估值处于同业加权平均市盈率以下及低于平均值2个标准差。
      
      
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